Les marchés financiers sont-ils (vraiment) semblables au casino ?

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John Maynard Keynes a été le premier à comparer les marchés financiers aux établissements de jeux d’argent. Cette comparaison peut désormais être trouvée dans de nombreux médias modernes. Cependant, nous pensons que cette comparaison avec la gestion des risques financiers est vraie au moins jusqu’en 1952. Avant cette année-là, la gestion des risques et le jeu étaient liés par une histoire commune.

Sommaire

Les marchés financiers et les casinos : une histoire commune

Le concept de risque quantifiable a commencé à se développer au milieu du XXᵉ siècle, au moment où les marchés financiers ont également débuté leur plein développement.

Ce concept se base sur les principes des probabilités qui ont émergé avec les études des jeux de hasard datant du 16ᵉ siècle.

Les Grecs et les Romains aux origines du jeux

On pense que les dés existent depuis 3500 av. Cependant, les jeux qui impliquent le hasard existaient encore plus tôt, antérieurement à l’ère de la civilisation moderne. Les vases grecs et les murs des tombes égyptiennes représentaient des osselets, semblables à des dés. Le problème avec ces premiers précurseurs des dés est qu’ils avaient chacun des faces de tailles différentes, ce qui rendait difficile la détermination des cotes.

Les Grecs utilisaient les dés à la fois pour s’amuser et pour deviner l’avenir. Puisqu’ils étaient experts en mathématiques, ils ne se souciaient pas beaucoup des probabilités d’événements futurs. C’est parce qu’ils croyaient que l’avenir était gouverné par les dieux, la même raison pour laquelle de nombreux philosophes et mathématiciens grecs étaient la même personne.

Les origines du casino moderne dans le monde

Le mot jeu vient du chinois et signifie « fortune ». Le jeu et les jeux d’argent existent depuis l’an 2300 av. Le premier casino de l’ère moderne a ouvert ses portes à Venise, en Italie, en 1638. Depuis lors, les casinos sont un endroit populaire pour jouer à des jeux. Les jeux et les hommes étant indissociables, les deux ont évolué au fil du temps.

Le Casino de Venise est situé dans le quartier animé de Cannaregio sur le Grand Canal à Venise, en Italie. Inauguré en 1638, il est abrité dans un superbe édifice de style Renaissance. Le nom casino est en fait le mot italien pour « petite maison ». Si aujourd’hui le casino peut se jouer en ligne en restant chez soi, d’ailleurs vous pouvez consulter les archives de casinos en ligne français, au XVIIe siècle, le casino était une pièce d’un appartement éloignée du centre-ville et servait à divertir les hommes. Il était principalement fréquenté par des personnes notables pour jouer à des jeux de société ou gagner de l’argent.

La naissance du risque quantifiable

Le docteur Girolamo Cardano de Milan était bien connu pour sa dépendance au jeu. Malgré cela, il a quand même réussi à mener des recherches importantes dans le domaine des mathématiques des probabilités. Il est surtout connu pour avoir publié un livre qui mentionne permet de vérifier si les dés ont été pipés. On pense que les mathématiques du XVIe siècle sont nées des recherches de Cardano.

La notion de risque a été proposée pour la première fois par Daniel Bernoulli. Dans un premier paradoxe, il a déclaré qu’une personne raisonnable ne serait pas disposée à investir plus de 20 euros dans un jeu. Daniel Bernoulli croyait qu’il y avait une différence beaucoup plus grande entre 1 € et 2 € qu’entre 1 000 € et 1 001 €.

Dans cet esprit, il considérait que la plupart des gens préféraient garder leurs 20 € plutôt que de participer à un tirage au sort avec la possibilité de gagner à l’infini. Les humains n’apprécient pas les variables imprévisibles. De ce fait, l’idée de risque quantifiable est née.

La gestion des risques dans la finance

Étudier la disposition des gens à prendre des risques implique d’examiner les méthodes actuelles. L’une des méthodes les plus courantes consiste à étudier comment les gens réagissent aux jeux de hasard.

Après la mort de John Keynes en 1946, l’histoire de la gestion des risques dans la finance et le jeu se sépare clairement. Des questions se posent quant à ce que Keynes penserait de la révolution profondément mathématisée de la finance après sa mort.

Dans la seconde moitié du 20e siècle, les opinions personnelles et les intuitions étaient la méthode prédominante pour prendre des décisions financières. Il n’y avait pas de modèles ou de formules mathématiques répandus en cours d’utilisation.

Le mathématicien français Louis Bachelier a soumis une théorie mathématisée en 1900 mais Poincaré a donné au travail de Bachelier un verdict mitigé. En 1952, Harry Markowitz lance une révolution financière basée sur l’idée que la variabilité doit être éliminée et les gains attendus maximisés. Markowitz a défini cela comme un simple problème d’optimisation dans sa thèse.

La finance moderne est née de cette idée, avec Milton Friedman – un économiste qui a ensuite remporté le prix Nobel – qui faisait partie du jury de Markowitz lors de sa soutenance.

La recherche sur la gestion des risques évolue constamment, c’est un domaine extrêmement dynamique avec de nouvelles avancées presque quotidiennement. Grâce au développement de l’informatique et des modèles mathématiques, les scientifiques ont fait des progrès significatifs dans la compréhension du risque.

Des chercheurs de diverses disciplines ont collaboré pour explorer le concept, la perception et la mesure du risque. Ces efforts de collaboration ont conduit à de nouvelles découvertes allant d’une meilleure compréhension de la représentation du risque pour les investisseurs à la reconnaissance de ce que représente le risque pour les investisseurs.

Lorsque vous investissez des fonds sur le marché, les fonds sont utilisés de manière productive. Ce n’est pas le cas des paris dans un casino, car ceux-ci ne génèrent aucune information utile pour la société. Les investisseurs ont un intérêt économique dans leurs paris car leur argent sert à se financer. Cela permet aux financiers de se financer avec l’aide d’investisseurs.

De plus, des prévisions correctes peuvent créer des informations utiles pour la société qui seront récompensées par les fonds des financeurs. À long terme, un portefeuille diversifié de différents titres connaîtra généralement des gains positifs. Un casino offrant les mêmes services ferait inévitablement faillite s’il ne le faisait pas.

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